小米集团折价配售筹资425亿港元，半日成交额创历史天量

小米集团周二公告先旧后新配售8亿股筹资约425亿港元后，公司港股早盘低开5.53%报53.85港元，盘中最大跌幅达6.58%。

截至早盘收盘，该股跌幅收窄至5.44%；半日成交额接近640亿港元，创历史天量，并高居当日港股市场成交额榜首，位列其后的阿里巴巴和腾讯控股的成交规模均在75亿港元左右。

图片来源：Wind金融终端

本次配售价53.25港元，较前一日收盘价折让约6.6%。配售股份相当于公司现有已发行股本约3.2%及投票权约1.2%，占扩大后已发行股本约3.1%及投票权约1.2%。配售筹资所得净额将用于加速业务扩张、研发投资及其他一般用途。

配售事项将于截止日期3月27日完成，或公司与经办人协定的其他时间完成。

据彭博看到的交易条款显示，小米集团此前曾寻求以每股52.8～54.6港元的价格配售7.5亿股。这表明，公司实际配售股份总数有所增加。

花旗分析师Kyna Wong在一份研报中称，鉴于小米集团去杠杆、支持人工智能相关研发和扩大汽车产能的潜力，此次配售可能对公司产生长期利好。但该研报续指，此次配售将导致公司股权被稀释，并会在短期内给股价带来压力。

招银国际则认为，这笔资金将对小米智能手机、AIoT和电动汽车业务的全球扩张战略产生长期正面影响，并将抵消近期3.2%的股权稀释担忧。该行维持小米集团“买入”评级，以及基于SOTP（分部加总估值法）的目标价59.52港元不变。

投行麦格理发表研报指出，小米集团此次配售是一项战略举措，旨在利用有利的市场条件强化公司的资产负债表，支持今年业务发展。据该行此前估算，由于资本支出、库存和应收账款水平上升，小米集团2025年上半年的现金水平将较去年第四季度末降低。

本次配售及认购事项对小米集团的股权架构也将产生一定影响。

截至本次公告日期，雷军合计持股60.5亿股，占公司已发行股份的24.1%；配售完成后及认购完成前，雷军持股总数将降至52.5亿股，持股比例降至20.9%；配售及认购完成后，雷军持股总数将恢复至60.5亿股，但持股比例将被稀释至23.4%。

在上述三个阶段，雷军透过所持股份分别行使的投票权也发生小幅变化，分别为64.9%、63.7%和64.1%。同时，其他股东的持股比例也将从75.9%降至73.6%，承配人最终持股比例为3.1%。

这是小米集团时隔四年多再次配股筹资，也是继比亚迪股份在三周前配股筹资433.83亿港元后，港股市场3月以来的第二宗大额配股筹资。

小米集团上一次配股筹资发生在2020年12月初，当时公司以每股23.7港元配售股份10亿股，占已发行股本约4.1%及投票权约1.5%，占扩大后已发行股本约4%及投票权约1.5%。配售价较前一交易日折让约9.4%，净筹资约31亿美元（约合237亿港元）。

彼时配股筹资所得主要用于增加公司营运资金以扩大业务、增加主要市场的市场份额、投资战略生态系统及其他一般公司用途。

小米集团此次配售正值公司扩大汽车业务产能、提高全年交付目标以及加大AI领域投资规模之际。

按照原来的规划，小米汽车工厂二期将于今年年中建成后投产，该工厂的设计年产能为15万辆。但是自公司首车小米SU7在2024年3月底上市以来，交付规模和锁单情况不断刷新公司纪录。近期有消息称，小米集团拟将工厂二期相邻一个约52公顷的地块纳入，以扩大该工厂的产能。

雷军2月底在SU7 Ultra发布会上表示，小米集团2025年的研发投入预计将达300亿元人民币，其中投在AI及相关业务的预算大概占四分之一。

小米集团CFO林世伟在上周举行的财报电话会上预计，2025年的资本开支会比2024年更高，主要增量将来自汽车和AI业务。

据小米集团最新财报披露，公司2024年的资本开支合计为104.8亿元，手机×AIoT和智能电动汽车等创新业务分别占61.25%、38.75%。

截至报告期末，公司持有的现金及现金等价物合计336.61亿元，较三季度末减少近60亿元，同比则增加3012.9万元。

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